VÚB: Komentár k vývoju inflácie

Spotrebiteľské ceny vzrástli počas októbra o 0,1% m/m, čím sa v úhrne dostali na rovnakú úroveň ako pred rokom. Titulková inflácia sa tak po štyroch mesiacoch v zápore dostala opäť na nulu. Samotné regulované ceny ostali oproti septembru nezmenené. Medziročne tak boli nižšie o -0,5%. Voľné ceny ale vzrástli o 0,1% m/m a tzv. „jadrová inflácia“ stúpla na 0,2% r/r, čo bolo oproti očakávanej stagnácii prekvapením.

Vývoj cien potravín v rámci jadrovej zložky inflácie ale prekvapením nebol. Medzimesačne klesli o ďalších -0,5%. Oproti rovnakému obdobiu minulého roku tak boli ceny potravín nižšie o -1,5% a spolu v regulovanými cenami ťahali celkovú infláciu výrazne nadol. Dopytom ťahaná zložka inflácie, tzv. “čistá inflácia“ zaznamenala medzimesačný nárast o 0,3% a to aj napriek tomu, že ceny v doprave ďalej klesali.

grafy: VÚB, Korporátna stratégia a ekonomické analýzy

Cena ropy na svetových trhoch zotrvala v poklese. Klesali tak jednak ceny osobnej dopravy, ale aj ceny dopravných služieb - to však bolo ťahané výhradne poklesom cien leteckej dopravy. Zvyšok cien v spotrebiteľskom koši naopak rástol. Najvýznamnejšie stúpli ceny alkoholu a tabaku a ceny odevov s obuvou. Súkromný dopyt zotrváva v raste, hoci oživenie spotreby je stále krehké. Nasledujúce obdobie pred vianočnými sviatkami bude určitým testom. Predvianočné nákupy výrazne navyšujú spotrebu domácnosti oproti celoročnému priemeru. Pre obchodníkov preto bude dôležité udržať zákazníkov na svojej strane. Bude preto zaujímavé sledovať cenový vývoj. Očakávame, že do konca roka by sa inflácia mohla držať už nad nulou.

autor: Mgr.Ing. Andrej Arady, Makroekonóm, VÚB, a.s., Korporátna stratégia a ekonomické analýzy