Novembrová dáta reálnej aktivity priniesli skôr sklamanie. Produkcia aj nové objednávky v priemysle spadli do červených čísel. Stavebníctvo pokračovalo v slabej výkonnosti, medziročný pokles produkcie sa prehĺbil. Maloobchodné tržby pokračovali v raste, no jeho tempo sa znížilo.
Priemyselná produkcia zaznamenala na konci roka 2014 vysokú volatilitu.
V novembri celková produkcia klesla v sezónne očistenej miere medzimesačne o -0,7%,
čím zmazala veľkú časť predošlého, zhruba 1%-ného rastu v októbri. Priemyselná
produkcia v susednom Česku a Maďarsku naopak prekonala očakávania a viac ako len
kompenzovala straty z predošlého mesiaca. Pre poľský priemysel bol november takisto
sklamaním, no december už priniesol výraznú kompenzáciu. Čo sa týka domácej
produkcie, pokles zaznamenala výrazná väčšina segmentov spracovateľskej výroby.
Výroba áut padla medziročne zhruba o -11 percent, čím z celkového rastu výroby ubrala
3,12 p.b. Sklamaním však bola aj produkcia v segmente výroby elektrických zariadení – čo
bol doposiaľ jeden z kľúčových ťahúňov rastu, keď v novembri klesla medziročne o -13,9%,
zatiaľ čo ešte v októbri rástla 27,2% r/r. Časť z tohto poklesu však možno prisúdiť
bázickému efektu kvôli silnému novembru 2013.
Po slabom novembri sa rast priemyslu zrejme v decembri opäť zvýši. Strednodobý
výhľad sa však o čosi zhoršil. Dôvera medzi podnikmi v tomto sektore spadla z predošlých
7,7 bodu na 1,7 bodu, čo je najnižšia úroveň za ostatných 12 mesiacov. Predstihové
indikátory PMI vo výrobnom sektore od konca minulého leta tiež len kolíšu v okolí hodnoty
50, čo napovedá v nadchádzajúcich mesiacoch v eurozóne len stagnáciu. Nové
objednávky v novembri padli medzimesačne po sezónnom očistení o 5,4%, čím skĺzli 5,6%
pod úroveň z minulého roka.
Stavebná produkcia v novembri medziročne vzrástla v sezónne očistenej miere
o 0,6%, čím viac než len kompenzovala októbrový pokles o -0,3% m/m. Medziročná miera
poklesu produkcie sa však prehĺbila kvôli vyššej porovnávacej báze z konca roku 2013,
kedy aktivitu podporovalo veľmi priaznivé počasie. Počasie na konci roka 2014 však bolo
opäť neobvykle mierne. Stavebníctvo tak na konci roka 2014 opäť nasledovalo svoj
predošlý trend klesajúcej produkcie (-6,2% r/r v novembri oproti -4,1% r/r v októbri)
a zároveň veľmi rýchlo sa zlepšujúcej dôvery.
Pokles cien palív a regulovaných cien energií umožňuje domácnostiam míňať viac
na ostatné tovary a služby, čo by malo podporiť ich výdavky. Novembrové maloobchodné
tržby ostali v raste, hoci, čiastočne aj kvôli vyššej báze z novembra 2013, bol tento rast
výrazne slabší než v predošlom mesiaci (2,4% r/r oproti októbrovým 6,5%). Trendovo však
tržby posilnili. Trojmesačný kĺzavý priemer vzrástol v novembri z predošlých 3,6% r/r
v októbri na 4,0% r/r v novembri. Decembrový rast maloobchodných tržieb zrejme opäť
posilnil.
Zdroj a foto: VUB
