Slovenský priemysel v decembri príjemne prekvapil a nenadviazal tak na prevládajúcu líniu v Európe, kedy v priebehu týždňa postupne zverejňované čísla priemyslu vo viacerých európskych krajinách (vrátane Nemecka a Českej republiky) ani zďaleka nenaplnili očakávania. Po rekordne silnom novembri sme očakávali významnejšiu korekciu produkcie priemyslu aj na Slovensku, ktorú naznačovalo aj výrazne zhoršenie sentimentu v priemysle v novembri a decembri. Tá sa síce aj skutočne dostavila, avšak medzimesačný pokles produkcie o -0,6% (po zohľadnení sezóny) bol len približne polovičný v porovnaní s našimi očakávaniami, a tak dynamika medziročného rastu priemyslu ostala naďalej relatívne silná, keď sa podľa údajov Štatistického úradu spomalila z 11,8% len na 8,2% - a to aj napriek vážnym problémom jedného z kľúčových odvetví priemyslu, hutníckeho priemyslu.
Ilustračné foto: P3
Z pohľadu medziročného rastu bol aj v decembri kľúčovým odvetvím automobilový priemysel, ktorý v závere roka nabral druhý dych a aj napriek turbulenciám v dôsledku kauzy VW posúval svoju produkciu na nové historické maximá. S medziročným rastom produkcie o 30,3% bol tak automobilový priemysel zodpovedný až za 88% celkového rastu priemyslu (k rastu priemyslu prispel 7,3 pb). Silný dvojciferný medziročný rast však v závere roka vykázali aj ďalšie významné exportné odvetvia – strojári (19,2%) a výrobcovia elektrických zariadení (10,6%), ale aj odvetvia chémie – rafinérie (12,0%) a výrobcovia chemikálií (32,1%).
Na druhej strane, dlhodobo sa nedarí výrobcom spotrebnej elektroniky (medziročný pokles produkcie o -11,9%), ktoré pri medziročnom porovnaní stále cítia odsun časti produkcie TV zo závodu UMC do Poľska. Zanedbateľný medziročný pokles produkcie vykázali aj potravinári (-0,6%) a v poslednom čase extrémne volatilný sektor farmácie (-0,5%), ktorý sa po zmena vo vlastníckej štruktúre a následnom prudkom poklese produkcie v minulých rokoch opäť snaží nájsť novú rovnováhu. Z rastu priemyslu v decembri uberali aj nespracovateľské odvetvia priemyslu – ťažba (-8,7%) a výroba a distribúcia energií (-1,1%). Najvýraznejšie (až -2,0 pb.) však z medziročného rastu priemyslu v decembri ubrala klesajúca produkcia hutníkov. Tí zápasili s lacnou čínskou konkurenciou, ktorá zaplavuje aj európsky trh s oceľou a už v závere minulého roka najväčší slovenský hutnícky závod v Košiciach hlásil vážne problémy s odbytom svojej produkcie. Produkcia v odvetví tak po zohľadnení tradičnej sezóny v porovnaní s novembrom poklesla o úctyhodných -8,0%, v medziročnom porovnaní výroba poklesla až o -13,4%.
Príjemne prekvapenie v decembri priniesli aj čísla stavebníctva. Podľa údajov Štatistického úradu jeho produkcia v porovnaní s novembrom vzrástla o úctyhodných 4,6% (sezónne očistené) a dynamika jeho medziročného rastu sa vrátila na rekordné úrovne (25,7%). Silný rast pritom vykázali oba segmenty stavebníctva – výstavba infraštruktúry (36%) aj výstavba budov (20% - najrýchlejší rast za posledných 7 rokov). Segment infraštruktúry tak ešte v závere roka predsa len nabral sily na záverečný eurofondový rast, segment výstavby budov potvrdil robustné zotavenie s predchádzajúcich mesiacov a naznačil potenciál nahradiť v úvode roka výpadok vo výstavbe infraštruktúry.
Slovenský priemysle v závere roka príjemne prekvapil, vykázal relatívne silnú odolnosť a potvrdil robustný rast. Darilo sa najmä automobilovému priemyslu, ktorý opäť prebral žezlo rastového lídra priemyslu. Priemysel ako celkom si tak udržal dynamicky rast, keď v porovnaní s predchádzajúcim štvrťrokom vzrástol o ďalších 2,1% (sezónne očistené, prepočet UniCredit Bank), pričom dynamika jeho medziročného rastu sa zrýchlila z 6,6% v treťom až na 8,0% v štvrtom štvrťroku minulého roka – priemysel tak vykázal najrýchlejší medziročný rast od prelomu rokov 2013/2014. Silný rast, podporený finišujúcimi eurofondovými projektmi výstavby infraštruktúry, ale aj rýchlo zotavujúcim sa rezidenčným trhom nehnuteľností, si v závere roka udržalo aj stavebníctvo. V porovnaní s predchádzajúcim štvrťrokom sa produkcia stavebníctva zvýšila o ďalších 4,1% (sezónne očistené, prepočet UniCredit Bank), pričom dynamika jej medziročného rastu sa zrýchlila z 19,8% v treťom až na 23,0% v štvrtom štvrťroku minulého roka. Nepotvrdili sa tak naše očakávania, že so záverom roka a ukončovaním eurofondových projektov sa bude aktivita stavebníctva postupne spomaľovať a pravdepodobne tak uvidíme až skokový pokles produkcie v januári. Decembrové čísla priemyslu aj stavebníctva tak len zvýraznili pozitívne rizika našej predikcie HDP. Očakávame teda, že zajtra zverejnené čísla HDP za posledný štvrťrok minulého roka by preto mohli našu konzervatívnu predikciu (3,4%) aj výraznejšie prevýšiť. V svetle posledných čísel by totiž bol akýkoľvek rast HDP pod 3,5% veľkým prekvapením.
Po dočasnom zhoršení nálad slovenského priemyslu v závere minulého roka, ktoré sa však nepretavili aj do horších čísel produkcie, sa v úvode tohto roka očakávania priemyslu opäť citeľne zlepšili. Aj napriek pokračujúcim problémom jedného z kľúčových odvetví priemyslu – hutníkov, preto očakávame, že aj v úvode roka by si mal slovenský priemysel udržať rastovú trajektóriu. Vývoj v ďalších mesiacoch bude závisieť najmä od vývoja spotrebiteľských nálad v Európe. Ak by sa aktuálne turbulencie na finančných (akciových) trhoch v Európe premietli aj do spotrebiteľskej dôvery európskych domácnosti a spomalenia trhu s predajom nových áut, pocítil by to pravdepodobne aj slovenský automobilový priemysel a ďalšie zvyšovanie jeho produkcie by tak bolo ohrozené.
Decembrový silný rast stavebníctva bol pravdepodobne posledným záchvevom pred ukončením eurofonodvých projektov financovaných z predchádzajúceho rozpočtovacieho obdobia. Výpadok vo výstavbe infraštruktúry bude v úvode tohto roka pravdepodobne čiastočne kompenzovaný zotavujúcim sa segmentom výstavby budov, ktorý naznačil silný potenciál už v závere minulého roka. Aj napriek tomu nie je možné vylúčiť, že po silnom raste stavebníctva v minulom roku sa v úvode tohto roka predsa len dočkáme červených rastových čísel. Pokles produkcie stavebníctva by však mal byť len krátkodobý, keď by postupný nábeh novej výstavby diaľnic v priebehu roka (finalizácia tendrov sa posunula až na úvod tohto roka), či očakávaný rast súkromných investícií (ťahaný najmä investíciou Jaguár-Land Rover) mali opäť naštartovať aj segment výstavby infraštruktúry, ktorý by mal doplniť rastúci segment výstavby budov a v priebehu roka tak vrátiť stavebníctvo naspäť na rastovú trajektóriu - dynamika rastu stavebníctva by však už ani zďaleka nemala dosahovať rekordné úrovne z minulého roka.
Zdroj: UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a. s.
